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      【中國證券報】5年期以上LPR下行 金融支持實體經(jīng)濟(jì)力度進(jìn)一步提升
      來源:中國證券報   發(fā)布時間:2024-02-28   點擊:676次

      ?2月20日,央行公布新一期LPR,其中1年期和5年期以上LPR分別為3.45%和3.95%,前者與上次持平、后者下降25個基點。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,2月LPR下行將有效帶動社會綜合融資成本繼續(xù)下行,推動金融支持實體經(jīng)濟(jì)力度進(jìn)一步提升。


      ?節(jié)省房貸借款人利息支出


      ?5年期以上LPR是中長期企業(yè)貸款和個人住房貸款定價的主要參考基準(zhǔn),全國的房貸利率政策下限將跟隨LPR調(diào)整至3.75%,新發(fā)放房貸利率將有所下降,存量房貸利率也將在重定價日相應(yīng)調(diào)整,可節(jié)省房貸借款人利息支出,促進(jìn)投資和消費,有助于支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。5年期以上LPR下降,也有利于減少地方政府債務(wù)置換過程中的利息支出,緩釋風(fēng)險。


      ?在對銀行凈息差影響方面,2023年主要銀行3次下調(diào)了存款利率,中長期存款利率下降更多。隨著前期存款利率下調(diào)效果持續(xù)顯現(xiàn),加上降準(zhǔn)和下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率,有效減少了銀行的資金成本,為LPR下降創(chuàng)造了空間。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,此次5年期以上LPR下降主要影響中長期貸款,綜合考慮存款利率的下調(diào),對銀行凈息差不會產(chǎn)生負(fù)面影響,較好兼顧了支持實體經(jīng)濟(jì)和銀行健康發(fā)展的需要。


      ?專家表示,此次LPR報價體現(xiàn)了貨幣政策以我為主、兼顧內(nèi)外均衡。美聯(lián)儲今年大概率會進(jìn)入降息周期,但考慮到美國經(jīng)濟(jì)和通脹存在一定韌性,汲取20世紀(jì)70年代快速降息后通脹反彈的教訓(xùn),美聯(lián)儲降息節(jié)奏可能比較平穩(wěn),美國政策利率仍將高于我國,中美利差倒掛的局面短期較難扭轉(zhuǎn)。在此情況下,1年期LPR保持不變,5年期以上LPR下降,既保持對實體經(jīng)濟(jì)合理的支持力度,又兼顧內(nèi)外均衡,提高應(yīng)對外部沖擊的韌性與政策的自主空間。


      ?有力發(fā)揮穩(wěn)投資促消費作用


      ?開年以來經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)普遍好于預(yù)期,1月人民幣貸款、社會融資規(guī)模增速分別達(dá)9.2%、9.5%。假期居民出行半徑增加,跨省游、出境游均熱度高漲。春節(jié)假期(正月初一到初八)國內(nèi)出游人次達(dá)4.74億,同比增長34.3%,春運期間乘飛機(jī)出行人數(shù)增長超八成。


      ?當(dāng)前經(jīng)濟(jì)內(nèi)需恢復(fù)仍有空間,繼此前的降準(zhǔn)和下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率之后,此次LPR如期下行,金融助力激發(fā)內(nèi)需的力度持續(xù)較強(qiáng)。


      ?業(yè)內(nèi)專家分析,2023年我國經(jīng)濟(jì)增速達(dá)5.2%,其中有低基數(shù)因素的影響。今年若要繼續(xù)保持合理的經(jīng)濟(jì)增速,一季度需要宏觀政策靠前發(fā)力,及早體現(xiàn)政策成效。LPR作為銀行貸款定價基準(zhǔn),直接關(guān)系到企業(yè)和居民的融資成本和財務(wù)支出變化,2月LPR下行有助于進(jìn)一步帶動實際貸款利率降低,促進(jìn)社會融資成本穩(wěn)中有降,激發(fā)實體經(jīng)濟(jì)有效需求。


      ?值得關(guān)注的是,中長期LPR降幅超預(yù)期,有力發(fā)揮穩(wěn)投資、促消費作用。本月5年期以上LPR下降0.25個百分點至3.95%,降幅明顯超出市場預(yù)期,將繼續(xù)推動社會綜合融資成本有效下行??紤]到參考5年期以上LPR定價的主要是企業(yè)中長期貸款和個人住房貸款,這將有助于企業(yè)擴(kuò)大投資和房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。同時,存量房貸利率調(diào)整、居民利息支出減少,也有利于居民消費的進(jìn)一步恢復(fù),鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好勢頭。


      ?LPR下行體現(xiàn)前期政策顯效


      ?專家分析,LPR下行表明前期政策效果顯現(xiàn)。


      ?近期,人民銀行持續(xù)發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機(jī)制作用,各主要銀行去年以來多次下調(diào)存款利率,部分中小銀行也跟進(jìn)調(diào)整,商業(yè)銀行負(fù)債端成本有所下降。1月25日,支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率下調(diào)0.25個百分點,2月5日,法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個百分點,釋放中長期流動性約1萬億元,均有利于降低銀行資金成本。人民銀行通過一系列政策措施,有效降低了商業(yè)銀行資金成本,市場人士普遍預(yù)期LPR報價行將根據(jù)成本變化下調(diào)LPR報價。


      ?LPR是銀行貸款定價的基準(zhǔn),貸款合同中規(guī)定的利率普遍采用LPR加點形式。相比于政策利率變化,LPR變化直接關(guān)系到企業(yè)和居民貸款利率。本次1年期LPR沒動,與之前1年期MLF利率未調(diào)整是相匹配的;而作為中長期企業(yè)貸款和個人住房貸款定價參考基準(zhǔn)的5年期以上LPR,降幅達(dá)25個基點,充分體現(xiàn)了央行促投資、擴(kuò)內(nèi)需的決心。相較于市場普遍預(yù)期的1年期、5年期以上LPR各小幅下調(diào)5個基點,此次LPR報價的下行力度總體更大,更能有效推動社會綜合融資成本下降。


      ?市場人士分析,當(dāng)前利率水平處于歷史低位,10年期國債利率已下行至2.5%左右,2023年新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.88%,同比下降0.29個百分點,創(chuàng)有統(tǒng)計以來新低,個人住房貸款利率同比下降0.75個百分點。目前企業(yè)實際貸款利率僅4%左右,總體是合適的。市場普遍預(yù)期今年通脹將溫和回升,實際利率還有下行空間。在當(dāng)前有效需求不足和預(yù)期偏弱的情況下,保持較低的利率水平,有助于持續(xù)支持國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好,未來貨幣政策應(yīng)對各種沖擊和挑戰(zhàn)仍有空間。

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